中国内地与香港的分析员早预计中国第三季经济增长约8.9%,故对昨天的公布并不意外,惟对国际市场来说,则是超乎预期,引致投资者闻讯心忧,中国将缩减信贷与资金供应,不利资产市场,令欧洲股市昨一度下挫.
中国内地经济增长不但已回到9%的速度,第四季增速更可能逾10%,已暂无需要再催谷经济,且股市、楼市正酝酿泡沫,为免尾大不掉,确有需要让过度宽松的货币政策退场.
然而,中国让宽松政策退场的心理作用虽大,但实际影响相信有限.其一,中国退场是小步退,非大步撤.北京判断经济回升的基础还不稳固,故表明未来数月,仍续实施积极财政政策和适度宽松货币政策.换言之,宽松政策大方向未变,只是减缓力度,如略减新增信贷的增幅、略减货币供应增速等,并非大力扭紧水喉.
其二,中国收减水量,美欧仍续印钞票.中国对资本流动实行管制,国际上现时充斥的泛滥资金,主要来自美欧央行的"量化宽松"印钞票政策.各界估计,美欧经济沉尚未真正痊愈,失业问题仍在恶化,量化宽松退场仅属讨论阶段,最快要到明年中才有空间真正退场.故环球资金泛滥仍将继续.
因此,中国因应国内经济情况,让宽松政策退场,若对国际市场,包括股市、商品市场等造成短暂冲击,此对已现泡沫的环球资产市场属好事,但环球资金继续泛滥下,热钱很可能再推高股市及商品价格.
国际形势对北京则是不可轻视的挑战,因环球资金仍然充斥,中国则以经济数据表明增长强劲,在国际上鹤立鸡群,此可能令国际资金更为看好、憧憬中国内地明年经济高速增长,以至中国内地股、楼等资产市场的表现,更为热炽地将资金涌入中国内地博高回报,为股楼泡沫加柴添火,令北京要遏抑股楼泡沫将更难.
中国内地经济木秀于林,北京需准备如何面对、遏阻热钱流入,以及因此升温的股楼泡沫,才能顺利让宽松政策退场、经济平稳较快增长.
中国出口工业兴旺和外国在华投资的不断增长促使中国外汇储备快速增加，今年第一季度增长1360亿美元，平均每分钟增长一百万美元，第二季度也许将再增长一千亿美元。“经济周刊”谈到巨额外汇储备给中国带来的“麻烦”时写道：
“中国的绝大部分外汇储备用来支撑美国财政，其中近70%认购了美国低息国债。剩下的由中央银行投资其它货币、主要是欧元和日元的有价证券。所以，要改变数万亿美元的投资结构十分困难。
如果想用部分外汇储备资助道路或学校建设，中央银行必须把自己的美元兑换成人民币。这将导致人民币升值，出口商品成本上涨，妨碍经济增长。这是中国政府无论如何要避免的结局。国家媒体没有一天不在勾画一幅可怕的情景：一旦国家扶植的出口企业失去竞争力，就会出现大批人失业的现象。
“为了使中国货币不受到更大的升值压力，中国中央银行向商业银行收购出口赚得的美元，接着用人民币债券收回市场上的本国货币，以此控制货币流通总量，防止过度投资和通货膨胀。此外，为了防止流动资金超出限制，中央银行还一再提高利率和各银行的最低储备额度。”
中国政府决定组建投资公司，帮助中国外汇储备在海外找出路，这一决策在德国引起了一阵不大不小的惊慌。“法兰克福星期日汇报”介绍了德国在这个问题上的不同看法：
“现在，在中国人眼看有可能成为我们企业的产权人之时，所有政党政治上都持相当反对的态度。黑森州州长考赫要求采取‘有效的保护措施’。甚至德意志银行总裁阿克尔曼想到北京和莫斯科获得对德国关键产业的控制权时，也不禁感到可怕。
“财政部在考虑是否按照美国的模式，设立一个审查外国对德国投资项目的部门。从反对全球化的左派到大公司集团的总裁都赞同保护本国，免受外国、特别中国和俄罗斯的投资攻势。科学家、企业家和政治家都担心，这些国家控制的资本家会按照克里姆林宫或中国人大的指示控制德国关键行业，从接手的企业中抽走技术。一旦这些国家的基金握有权力，德国就会受到政治勒索。
“自由派的经济学家和全球运营的企业总裁则认为设立保护栅栏很危险。经济学家贝托尔特说：‘如何区分哪些行业要保护，哪些不要保护？’有一点可以肯定，保护主义不能使德国前进，而只会在大幅增长的重要市场上坐失良机。我们对东方的国家投资者敞开大门，反过来他们也应这样做。”
德国之声/中国出口工业兴旺和外国在华投资的不断增长促使中国外汇储备快速增加，今年第一季度增长1360亿美元，平均每分钟增长一百万美元，第二季度也许将再增长一千亿美元。“经济周刊”谈到巨额外汇储备给中国带来的“麻烦”时写道：
“中国的绝大部分外汇储备用来支撑美国财政，其中近70%认购了美国低息国债。剩下的由中央银行投资其它货币、主要是欧元和日元的有价证券。所以，要改变数万亿美元的投资结构十分困难。